por Diego Joachin, CABI

Este banco destinó 12.5% de las ganancias para cubrirse contra potencial fracaso en el negocio con AIG (allá por el año 2006). Información es vía The Economist:

In late 2006 it spent up to $150m—one-eighth of that quarter’s operating profit—hedging exposure to AIG. (link)

Esto no es ajeno a la realidad del individuo emprendedor en Centroamerica. Así como usted paga entre 8% y 12% del valor de su vehículo para asegurarlo contra robo u accidentes, asi podría destinar 10% de las ganancias para protegerse contra la quiebra, ya fuera por caída en las ventas o subida en los costos. Puede hacerlo rapidamente si está comprometido con uno de estos productos:

Algodón, aluminio, hidrocarburos, energia electrica, zinc, leche en polvo, hierro, oro, nickel, cobre, cacao, gas natural (El Salvador), café arabica, maíz amarillo, arroz, soya, azúcar, trigo, cardamomo, caucho natural.

Imagínese que en el primer trimestre 2010 cerró un negocio donde el costo variable se mueve similarmente al petróleo: puede destinar entre 2% y 12% de las potenciales ganancias para protegerse de un fracaso por subida del petróleo. Lo peor que puede pasar es que no pase nada: se gastó 6% en “seguros”.

Y si llegara a pasar algo, tiene poder de negociación en precio frente a su competencia (ellos siguen expuestos al crudo) y puede ser mas agresivo en el marketing. Lo mismo con sus prestamistas: usted es menos riesgoso y el costo de capital debería reconocerlo.

Es increíble que tengamos asegurados nuestros automoviles que en no son inversión (gasto)  mientras que lo que nos da de comer, la empresa, la llevemos sin ningun tipo de protección contra riesgos de mercado.

Les invitamos a responder esta breve encuesta. Gracias por su tiempo.

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Por Paulo de León, CABI

Obama, fue una solución carismática a Bush. Eso está claro, también el aplauso del resto del mundo ante la decisión democrática. El mundo cuenta hoy con menos anti americanismo, lo cuál lo hace más estable y con menos fricciones. Eso es algo positivo. Ahora bien en el territorio local ha apostado por dos cosas o reformas importantes.

Reforma del Corazón: La de salud que recién fue aprobada por la “House”. Es lo que el quería y su equipo se dedicó durante más de un año de lobby y forcejeo político. Algunos dicen que se vio  fortalecido, no estoy tan seguro.

Primero, no fue una victoria clara, ganó 219 a 212, incluso algunos demócratas votaron en contra. Segundo, encuestas en calle hablan de que el americano no quiere pagar por la salud de los otros. En pocas palabras no es una reforma de amplio apoyo popular, de hecho, las encuestas ven la reforma financiera más importante que la de salud hoy día. Tercero, no ataca el problema de raíz del sistema de salud. Todos sabemos que el sistema de salud de EEUU es malo relativamente, caro y poco eficiente. Los incentivos son perversos, que dejan de lado a muchas personas para eliminar riesgos de demanda legal y donde los doctores ganan mucho más allá de su contribución económica. Se habla de la sobrecompensación de los ejecutivos de Wall Street y qué decir de los empleados de la salud. Este problema se resuelve quitando barreras, generando más competencia y abriendo los mercados tanto de medicinas como de salud.

Si bien americanos desprotegidos ahora tendrán cobertura, lo que es deseable, lo harán no porque el sistema bajo precios sino porque el estado los subsidiará. Se dice que son 32m, pero si se hubiera logrado un mecanismo que bajando precios vía desregulación y subsidio a verdaderamente los casos extremos, el resultado hubiera sido óptimo. En materia fiscal, la decisión fue echarle una piedra más al pick up financiero, el debate de cómo financiar los déficits sigue latente o como el gasto público se reduce. En riesgo está perder el status de AAA de EEUU. 

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Mirador Monetario informa acerca de las ultimas noticias del Banco de Guatemala y la Junta Monetaria del mes de Marzo.

1)Acta del Comité de ejecución 07-2010

2)Reporte de hechos y noticias #65

3)Acta del Comité de ejecución 06-2010

4) Encuesta de Expectativas de inflación

Para estar enterado de las ultimas noticias acerca de la Junta Monetaria, el tipo de cambio, la tasa de interés líder  puede suscribirse a Twitter(MMonetario) o hacerse fan de nuestra página de Facebook (Mirador Monetario)

por Paulo de León, CABI
Michael Lewis, ex bond trader de Salomon Bros, considerado una vez la joya de la corona de dicha firma, se convirtió en escritor, su verdadero pasión hace algunas décadas. Su libro Liar´s Poker, es lectura obligada para la gente interesada en conocer la cultura de Wall Street, yo lo disfrute. Qué mejor que un insider de Wall Street cuente en palabras entendibles para la gente su lectura de la crisis. Aquí entrevistado en el famoso 60 minutes de CBS.

por Diego Joachin, CABI

Es inevitable checkiar como está el mercado mundial al escuchar tantas noticias locales respecto al azúcar. Sobre todo cuando en un dia como hoy lo futuros caen 5% y acumulado –25% en lo que va de 2010.

Estos datos son cortesia del departamento de agricultura de EEUU (USDA) actualizados al dia de hoy con el supply/demand report.

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por Diego Joachin, CABI

El miércoles pasado estuvimos en el programa 8:45 del Canal Antigua, con Juan Luis Font y Pedro Trujillo, hablando sobre la situación de este commodity. Es muy interesante el diferencial entre el spot y los futures. Mientras que localmente el precio va rumbo al norte, la bolsa no hace otra cosa mas que maltratar al contrato #11 que está casi 20% en el 1er trimestre 2010.

Mientras escribo, el precio del contrato mayo está en 20.92; Si llega a 18.00 sería “normal” segun hemos visto el ritmo histórico desde 1978 [60% de las veces].

Azúcar! como dice Celia Cruz --- Aquí es donde el hedging se manifiesta como bueno y necesario.

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por Paulo de León, CABI

Autor del Libro: Pablo Triana

Clasificación: 5 / 5 (*Esencial)

El libro es excelente, y es probablemente el más directo en atacar la ortodoxia académica y la “torre de marfil”. De hecho critica fuertemente al Nobel de Economía y a sus promotores. Pablo Triana, tiene varios títulos académicos pero es su transformación o conversión del mundo idealista y mental al práctico de ser trader que le permitió escribir éste libro.

Ese shock de teoría a práctica, la viví personalmente hace 11 años cuando del mundo teórico aterrice en el mundo financiero real. La diferencia es abismal y como dice Triana: es lógico que los comentadores radiales de futbol le indiquen a los jugadores cómo jugar futbol, o como reza el título del libro, darle clases a los pájaros de cómo volar.

Ninguna otra disciplina, se premia la teoría y no a la práctica, pero como dice, no importa que se premia, aún peor se adoptan teorías financieras en el mundo real: concretamente, los modelos gaussianos, los modelos de valoración de opciones Black & Scholes, la teoría de diversificación de portafolios de Markowitz, el CAPM, etc.etc. que colapsan en la vida real con incidencias reales sobre el resto del mundo.

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por Paulo de León, CABI

El término popularizado por Taleb recientemente, ya se había usado en siglos pasados para determinar aquellos eventos no esperados y poco probables. De hecho, fue inventado por Karl Popper como manera de criticar la corriente científica empírica. Algo así decia: no importa cuanta evidencia pasada me presentes, eso no significa que conozcas todo el set de probabilidades. No importa cuantos cisnes blancos me presentes no podés decir que todos los cisnes son de color blanco. El problema de la inducción de Hume es otra manera de verlo. J.M. Keynes en su extraordinaria obra A treatise on probability (no habla de economía) donde toca el tema de las probabilidades desde varios puntos de vista: filosófico, metafísico, lógico, matemático, también dedica un capítulo entero al fenómeno del Cisne Negro.

Regresando al tema: Taleb define un Black Swan como un evento de baja probabilidad con un gran impacto. En otras palabras, algo improbable con grandes consecuencias. Bajo dicha definición, el terremoto en Chile es un BS. He seguido de cerca el drama de tan bello país, no sólo por que viví en él, sino porque también tengo familia política allá. El drama es alto, aunque optimistamente, si un país en latinoamérica está preparado para afrontar un colapso es Chile.  Quiere ver fotos del sur devastado vea éste link:

Sur de Chile

No lo digo por pura razón motivacional sino con respaldo. El ministro de hacienda es el culpable de tal aseveración. Velasco fue fuertemente criticado en el 2007-2008 por amarrete como dicen en buen chileno, si, los partidos más izquierdistas de la concertación lo intentaron remover y atacaron porque manteniá la regla fiscal. Es decir, no soltaba el gasto público sin una razón y mantuvo altos y para ellos indeseables superávits fiscales. De hecho aprovechó para crear dos fondos soberanos muy al estilo de los países petroleros (Noruega, Abu dabi, etc. o Sovereign wealth funds). Estas vacas gordas producto de buenos años económicos 2002-2007 y excelentes precios del cobre, fueron cautamente y con cabeza fria acumulados por el Ministro Velasco.

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