Las noticias de bajos niveles de inventarios en los granos como parte del reporte que la USDA publico el día de hoy, hicieron que el índice de Agricultura tuvieran un importante incremento del 3%, donde el maíz y el trigo fueron los líderes de este rally. El Petróleo cerró a su máximo de 30 meses, después que tropas leales a Gadhafi retomaran el poder en ciertas áreas estratégicas, se empieza a visualizar una pequeña resistencia en el precio de 106 veremos si continua.
Por Miguel Gutiérrez, Cabi
Los países en el mundo hoy se dividen en dos, los que crecen económicamente entre 7 y 9% y los que crecen mediocremente, por debajo de 3%. Las medidas de política son diferentes para ambos casos. Los países que crecen mucho tienen que ser prudentes con la inflación y el crecimiento que puede recalentar la economía, razón por la cual necesitan cierto freno, los países como Paraguay no pueden crecer a 9% durante mucho tiempo como ahora. Pero para el caso de los países mediocres, que no supieron manejar la crisis de forma optima aun se encuentran con una recuperación incompleta y creciendo por debajo de 3% y; como dice el capítulo 12 de Introducción a la Economía Internacional de Krugman o el del capítulo 14 de Introducción a la Macroeconomía de Felipe Larrain (textos que llevan los estudiantes de primer ingreso de economía), deben de mantener una política monetaria relativamente laxa y con tasas de intereses bajas ya que con una economía creciendo tan poco no hay presiones inflacionarias, hay que validar una recuperación completa.
Sin embargo, se ha visto como la autoridad monetaria, a pesar de la crisis y una recuperación incompleta, mantiene las tasas de interés altas y ahora la suben y todo el mundo pregunta ¿Por qué? Si subir las tasas reduce aun mas la liquidez que ha caído durante los últimos dos meses y no se ha reactivado el crédito. También mantienen un tipo de cambio bajo que afecta a toda la economía que compite contra las importaciones de México, Costa Rica y EE.UU. ¿Por qué enfriar una economía que esta fría?
Al parecer al cuerpo técnico del Banguat y a 6 de los miembros de Junta Monetaria poco les interesa el crecimiento económico del país y sus consecuencias. Los representantes de la banca pues para recibir mejores réditos de una nociva colocación de deuda pública a mejor tasa, los viceministros de MAGA y MINFIN porque no tienen la menor idea de lo que están haciendo en tan importante cuerpo colegiado, el representante del Congreso de la Republica, que no es economista pero tiene plena conciencia y conocimiento como ex banquero central que ha sido tal vez en un esfuerzo de congraciarse con la banca privada, el representante de USAC tal vez el hecho de mantener la consistente línea de el vergonzoso papel que han tenido durante los últimos 10 años, como niño no nato que ha ingerido el liquido amniótico y nace con retraso mental y, finalmente, las autoridades y el cuerpo técnico del Banguat que ya no tienen idea de cómo ser mas serviles con la banca a pesar de que ello signifique colocarle las manos al cuello al aparato productivo, ya que a quien le importa si ello genera más pobreza, se recortan empleos y no crecemos.
Hoy Junta Monetaria ha confirmado que no escapa a la realidad de un país bananero con instituciones sin dirección que lleven al desarrollo al país, Hoy Junta Monetaria ha puesto su granito de arena en hacer de Guatemala una Banana Republic again.
Los mercados permanecen a la expectativa del reporte de la USDA acerca del volumen estimado de plantación y el nivel trimestral de inventarios. El Natural gas por su parte se encuentra entre sus medias móviles de 50 y 200 días.
por Paulo de León, CABI
La gráfica de abajo muestra el desempeño del PIB efectivo en línea azul en crecimiento anual utilizando la nueva serie de cuentas trimestrales del Banguat. La línea roja es el crecimiento potencial del PIB del país, que es la capacidad de crecimiento dado la estructura existente del país. Dicha cifra está entorno a 4%.
Se muestra claramente que desde el año 2008, la economía crece por debajo de su crecimiento producto de dos grandes factores: a) crisis internacional y b) la inhabilidad de formular políticas anticíclicas macroeconómicas efectivas como se realizaron en otros países.
Eso es ver para atrás pero para ver hacia delante es importante ver la principal variable que afecta el crecimiento de mañana, y es la inversión de hoy día. Utilizando las cuentas trimestrales calculamos la porción del PIB que representa la Formación Bruta de Capital Fijo o Inversión.
Emerge una clara constatación, la inversión ha caído casi 6% de 20% a 14.5%. Esto garantiza que para los próximos años el crecimiento sea menor que en el pasado. De hecho con ésta cifra tan baja de inversión está en peligro el PIB potencial que estimamos sufrirá un golpe de hasta 1%, es decir, Guatemala baja un escalo de 4% de potencial a 3%.
Utilizando la Ley de Okun que nos indica cuanto genera de empleo 1% de crecimiento del PIB. En EEUU la relación es de 0.4, es decir, 1% más de crecimiento genera 0.4% más de empleo. Para Japón la cifra es menor igual que Europa, entorno a 0.3. Para el caso de Guatemala, una economía menos intensiva de capital, la cifra debiera de ser más alta, supongamos 0.6.
Con un crecimiento poblacional de 2.5%, si dividimos esa cifra dentro de 0.6, nos da que para que la economía absorba nada más el crecimiento poblacional se requiere un crecimiento superior a 4%, el cual es superior al que tendremos producto de la gran caída de inversión. Esto garantiza que no habrán ganancias reales de salarios, pocas oportunidades para los guatemaltecos trabajadores y un panorama social complicado.
Es necesario levantar la inversión a cifras superiores de 20%, para ello se requiere de mucha seriedad, la cual parece no estar presente en los equipos económicos del Gobierno saliente y todavía no conocemos los de los candidatos en las elecciones que vienen.
Urgen muchas cosas en el país, pero los dos temas centrales económicos son: a) aumentar el crecimiento vía inversión para generar empleo y oportunidades y reducir presión social; b) entrarle al tema del desorden de las cuentas fiscales.
Ojalá tengamos debates económicos de los que compiten por administrar el Gobierno. Necesitamos saber si están conscientes de éstos problemas pero más aún, cómo resolverlos.
Los mercados tuvieron leves alzas que no llegaron a ser significativas, ya que se encuentran a la espera de los reporte que el departamento de agricultura publicara en esta semana. El gas continua en niveles históricamente bajos debido a una menor demanda y la alta oferta disponible.
Los mercados iniciaron la semana con una fuerte caída en precios, esto debido a las expectativas generadas por el reporte que la USDA publicara el viernes, así como las preocupaciones acerca de la crisis nuclear de Japón. Por su parte el petróleo reacciono a las noticias de la toma por parte de los rebeldes libios de varios puertos de petróleo y a su promesa de continuar con las exportaciones de dicho commoditie.
Por Miguel Gutiérrez
En el año 97 cuando un Grupo de guatemaltecos y salvadoreños regresában de sus maestrias en Chile, El Salvador era el país más prometedor del CA-4, agresivos y valientes emprendieron reformas de pensiones, redujeron dramáticamente el analfabetismo y mejoraron notablemente los indicadores de salud. En ese entonces solo podía generar ese querido país un sentimiento: admiración.
Solo un error muy grande podía echar a la borda todo ese esfuerzo, y por la Ley de Murphy se concretó: La dolarización. Este valiente país que tenía todo por delante, pero se fue contra el consenso del Mainstream económico, los consejos de los economistas chilenos, de la FED y del Departamento del Tesoro: una economía pequeña y abierta como El Salvador no debe de dolarizar porque necesita protección monetaria para soportar los choques externos.
Hausmann, de Harvard dice que los países tardan mucho en darse cuenta cuando tienen la mano en la hornilla caliente, y usa el ejemplo de China de los sesenta y setenta. En china se tuvieron que morir de hambruna 14 millones de almas, para darse cuenta que las políticas aplicadas al agro produceron hambre.
El Salvador lleva más de diez años con la mano en la hornilla y solo algunos se dan cuenta que el olor en el ambiente es de carne asada. Desde el proceso de dolarización la inversión y el crecimiento económico de El Salvador es el menor del hemisferio, Guatemala siguiéndole los pasos, el país de la peor recesión de la región centroamericana; pero ¿Por qué? ¿Por qué los inversionistas prefieren invertir en Nicaragua ahora, país con instituciones más débiles y mano de obra menos calificada? ¿Cómo si El Salvador tiene menores tasas de interés? Por una razón: los salvadoreños son muy caros, no se dejan comprar, por la dolarizacion.
Por ello hoy El Salvador es un país condenado hasta que se dé cuenta de forma humilde el error cometido y sacar la mano de la hornilla.
Quienes hablan de inestabilidad macroeconómica por tener moneda propia le dan un voto de falta de confianza a El Salvador que no se merece. Guatemala, Honduras y Nicaragua, países menos sofisticados en su mano de obra y cuadros técnicos pueden manejar con relativa responsablemente su moneda.
Mientras El Salvador siga inexorablemente siendo uno de los países más caros del hemisferio seguirá destruyendo su más admirable valor: el emprendedurismo salvadoreño; ni siquiera el emprendedurismo de ese pequeño país puede soportar los precios actuales con los que tienen que competir. Mientras no se percaten y reviertan ese error fatal los ticos y los mexicanos tendran a merced el aparato productivo de El Salvador y se comerán toda su industria en unos 8 años y serán los cuentos de antaño los que hablen de una leyenda llamada emprendedurismo salvadoreño. Ahora la pregunta del siglo es ¿Por qué en Guatemala el Banco Central se Empeña en reducir el tipo de cambio y exponer de igual forma nuestro aparato productivo? ¿Por que la locura de subir la tasa de interés ante una recuperación incompleta de la economía? Son de esos misterios que pocos comprenden y que urgen resolver.
Los mercados tuvieron una semana de poca volatilidad, para el caso del maíz este cerro a la baja debido a un Profit taking por la subida experimentada en las ultimas sesiones debido a la información de mayores exportaciones de este grano a China.
Diccionario Político, Encuestas CABI, Guatemala, Politica de Guatemala, The Black Box
por Carlos A. Mendoza, CABI
Diccionario Político, Ensayos e Investigaciones, Guatemala, Politica de Guatemala
por Ariel Batres Villagrán, Contribución
En fecha 21 de marzo de cada año se conmemora lo que se conoce como la “Fundación de la República”; oficialmente ésta ocurrió un 21 de marzo de 1847, a instancias y disposición gubernamental dictada y suscrita por el general Rafael Carrera y Turcios (1814-1865), mediante el Decreto No. 15.
En su propia época el General Carrera tuvo aduladores y detractores, críticos y defensores, tanto del bando de los conservadores o serviles, como de los fiebres o liberales. En estas breves líneas básicamente interesa referirse a las fuertes invectivas que escribió José Eulalio Samayoa en el siglo XIX y que permaneciera inédito hasta el 2010, agregando lo que en 1965 investigara y publicara el abogado e historiador Manuel Coronado Aguilar.
Continuar en archivo adjunto: Rafael Carrera fundador de la República (8941)
Los mejores del día de hoy fue el maíz y trigo, los cuales tuvieron un aumento de más del 3%, ocurrido por el mal clima que afecta las plantaciones en los estados Unidos, así por la gran cantidad de exportaciones de maíz con destino a China.
por Paulo de León, CABI
Hace algunos días un amigo puso una gráfica del nivel de precios históricos y de como había subido en especial desde la eliminación del patrón oro. Con esa gráfica en nivel aducia que los bancos centrales no cumplian su rol de estabilidad de precios. Le conteste que debia de ver otras variables también, como el crecimiento del pib per capita mundial en esos periodos. Si bien la inflación como nivel ha subido, el PIB per capita mundial lo ha hecho aún mucho más rápido. De hecho, lo ha hecho a una velocidad más rápida que durante los años del patrón oro. La gráfica de abajo es evidente.
Por cierto, las cifras con en dólares de 1990, es decir, real.
En 1913 cuando se creo la Fed el PIB mundial era de US$ 1900, 200 años antes era de US$ 650, es decir, se tardó 200 años en triplicarse. Mientras que de 1913 a 2000 subió más de tres veces, triplicandose en menos de noventa años.
El mundo si ha avanzado, las instituciones son imperfectas pero de alguna manera este mundo va. El triunfo de los optimistas es el largo plazo del avance de la humanidad. Es cierto, los reguladores son imperfectos, no son ángeles pero como dice Krugman en su blog: también hay villanos y esa pelea hay que darla.
en la sesión de hoy el Café y Azúcar mostraron las únicas caídas significativas, de esta forma el café se acerca a su media móvil de 50, que se encuentra en 260, mientras que el azúcar se mantiene en medio de su media de 50 y 200.
Belice, Costa Rica, El Salvador, Ensayos e Investigaciones, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá, Politica de Guatemala
por Carlos A. Mendoza, CABI
En el contexto de la visita del Presidente de los EE.UU. a El Salvador, el diario La Prensa Gráfica de nuestro vecino país hizo el esfuerzo de recompilar data sobre la violencia homicida en toda la región centroamericana (incluyendo a Panamá y Belice) y la transformó en información útil para diferenciar la gravedad del problema a nivel sub-nacional (departamentos, provincias o distritos). Esto nos ayuda a visualizar la violencia en Guatemala y de sus unidades geográficas en un contexto más amplio. Es una comparación que también nos permite cuestionar hipótesis tradicionales y generar nuevas.
Por ejemplo, los tres departamentos más violentos de Guatemala están por debajo de nueve departamentos en Honduras y El Salvador más el Distrito de Belice, en una tabla con el ranking de violencia homicida. Por otro lado, los departamentos de Totonicapán y Sololá se encuentran entre los quince menos violentos de toda la región –de un total de 93.
Pueden descargar el ranking que elaboré, ordenando del más al menos violento, AQUÍ:
Violencia Homicida CA 2010 (531)
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Leer artículo de La Prensa Gráfica en Internet:
Última escala en una región muy insegura, por Edwin Segura (22 mar 2011).
La mayoría de commodities en los mercados el día de hoy se mantuvo estable sin ninguna alza importante.Mientras que el Natural gas reporto un sensible incremento junto con el petróleo, debido a prospecciones de clima que incrementarían los consumos de dichos productos.
Por Miguel Gutiérrez, Cabi
La inflación, indeseado fenómeno económico causa severos daños a la producción, ya que conduce a incertidumbre e inequidad ya que son las personas más desposeídas, quienes tienen menos formas de protegerse de este fenómeno grave. La primera hiperinflación registrada en la historia fue la de la caída del imperio romano de oriente, al falsear las aleaciones de oro y plata de la moneda el Estado Romano para financiar los desmedidos déficits fiscales por el financiamiento de los lujos y la corrupción de aquel entonces. La hiperinflación (inflaciones mayores a 100% al año) puede destruir sociedades.
La inflación como la mayor parte de los fenómenos económicos puede tener múltiples causas. Una es una caída en la producción (de algún producto como el petróleo), incrementos súbitos de demanda que se da cuando una economía crece muy rápido, cambio de expectativas, déficits fiscales desmedidos o impresión de moneda en condiciones normales (pleno empleo).
EE.UU. ha lanzado a circulación durante los últimos tres años trillones de dólares ¿Cómo es que su inflación se encuentra por debajo del 2%? En economía no hay ley monetaria o ley inflacionaria donde y bajo cualquier circunstancia el aumento de liquidez (dinero) produzca inflación. La impresión de moneda conduce a incrementos de precios solo cuando las economías se encuentran en el pleno empleo de sus recursos y crece de forma normal. Cuando hay recesión o la economía crece a tasas muy lentas como la guatemalteca, la inflación se mantiene bajo control ¿Por qué? Porque las empresas tienen maquinas apagadas y han despedido gente, no piensan en subir precios, sino en recuperar ventas; también, cuando las personas están desempleadas están dispuestas a retomar empleos por salarios más bajos generalmente. Es por ello que los bancos centrales serios del mundo al ver nos nubarrones de recesión bajaron violentamente las tasas de interés e introdujeron liquidez a la economía; con el fin de atenuar la recesión. Al evitar la destrucción de empresas y de empleos las economías que mejor manejaron la situación son quienes hoy se recuperan de una forma acelerada, ya que su economía se daño poco. Los ejemplos se encuentran en Asia y América del Sur. Un ejemplo de libro de texto es el Banco Central de Chile (uno de los más respetados en el mundo) quienes inyectaron liquidez y bajaron la tasa de interés de 5.75% a 1.75% en menos de un mes.
En Guatemala y en Centroamérica la comprensión de la crisis y del patrón de recuperación mundial fue muy pobre, se dejó colapsar el crédito y la liquidez de la economía, se ha destruido empleo y capacidad productiva; es en parte por ello que la recuperación es mediocre hoy. A ello hay que adicionar que las economías centroamericanas cojean de una parte medular; la fiscal.
Guatemala crece a un magro 2.5% y con probabilidades de que se reduzca aun mas por la caída de la liquidez y del tipo de cambio que afecta la competitividad en general, lo menos aconsejable seria ahorcar la economía validando la reducción de liquidez y subir tasas de interés, sería tan insensato como el mandar a la media maratón de Cobán a un paciente recién salido de una operación de corazón abierto. Las empresas y el empleo necesitan un descanso ante una recesión como la vivida y una caída del tipo de cambio y la caída de liquidez de los últimos meses solo posterga la ansiada recuperación.
Los mercados iniciaron el día lunes con bastante tranquilidad, la volatilidad se mantuvo en mucho menos de lo observada en los días anteriores, de esta manera el mejor del día fue el acero, sin que su incremento se pueda considerar como significativo.
por Paulo de León, CABI
Autor del Libro: Umberto Eco
Clasificación: 5 de 5
Umberto Eco es mi autor literario favorito por lejos. He leído todos sus libros y con ansias esperé éste nuevo. Tras 30 años de haber publicado su obra que lo dio a conocer “El Nombre de la Rosa”, lanza El Cementerio de Praga, un libro que si bien no contiene una trama original, Eco se monta sobre un hecho verídico como fue todo el ruido formado a través del lanzamiento del folletín : Los Protocolos de los Sabios de Sión.
El libro es la historia de Simonini un personaje grotesco pero con un sentido culinario de primera, que vivió fines del siglo XIX en Paris. El recuento de los restaurantes de las época es en sí un paseo maravilloso que lo hace a uno terminar con la boca hecha agua. Un mercenario falsificador sin escrúpulos que sirvió a una serie de eventos históricos en Italia, Francia, Rusia. Siendo la creación del documento que él denominaba El Cementerio de Praga que resultó ser el de los Protocolos de los Sabios de Sión, encargado por espías rusos para desprestigiar a la raza judía.
Este documento fue causa de muchas cosas y del antisemitismo de fines del siglo XIX e inicio del XX; figuras como Hitler y el mismo Henry Ford le atribuyeron veracidad para desprestigiar a los judíos, aduciendo una conspira por parte de ellos para: dominar el mundo, destruir a los cristianos a través de una estrategia que contemplaba dominar las finanzas mundiales, introducir las doctrinas del comunismo (de hecho Marx es un judío), liberalismo, socialismo y anarquía. Creen que la confusión mental hace que la gente pierde atención a las cosas reales. No sólo por allí, el satanismo y la masonería son sectas creadas y difundidas por el judaísmo así como la misma Compañía de Jesús se sugieren adeptos a éste plan Maestro impulsado en una noche estrellada de mediados del siglo XIX en el Cementerio de Praga (lugar de tumbas judías- muy bonito por cierto, para los que hemos tenido la suerte de conocerlo).
Si bien el libro carece de la riqueza de sus otros títulos, leer a Umberto Eco es siempre un placer. Lo impresionante de sus libros tienen que ver con la riqueza de información histórica, la referencia de una sin número de libros que se usaron para escribir tal vez una sola línea. La fama de Eco de ávido lector es mundial, el uso de simbolismos es su fuerte académico, de hecho es profesor de semiótica.
El libro no es fácil de leer, el estilo de escritura cargado de personajes, referencias y tramas es complicado pero siempre es un reto llevar el hilo de los acontecimientos en sus libros. Altamente recomendado en espera de otros varios años más en que Eco saque su próximo libro.
El día de hoy los commodities muestran una fuerte recuperación, para terminar la semana con leves crecimientos, el mejor del día fuel el maíz, con un incremento de casi el 6%, debido al aumento en la compra de maíz por parte de china, que aprovecho la caída de precios de esta semana para aumentar sus reservas.
por Paulo de León, CABI
El debate es claro: Influye el Banguat el tipo de cambio? o es un mercado libre?
Respuestas con las gráficas siguientes. La primera es la base monetaria real en crecimiento versus tipo de cambio, la segunda es el M1, y la tercera es el M2. Las correlaciones son muy altas en especial en los últimos 3 años. Teóricamente es claro, la cantidad de quetzales versus los dólares de la economía determina el precio de la moneda. Quiera o no el Banco Central determina el precio de la moneda que emite.
Ahora sobre ei estamos en un mercado libre, la respuesta es evidente, sin plataformas de forex, sin multiplicidad de jugadores hace que los actores sean pocos y con mucho peso y decisión. La profundidad del mercado es baja según los indicadores comparativos, por ejemplo, mercados más profundos transan hasta 10% del PIB diariamente en el mercado forex, en Guatemala no pasa de 1%.
Es bueno o malo que el BC determine el tipo de cambio? la respuesta es depende. El post quiere plantear más dudas que nos surgen a los observadores de mercado:
a) porqué hay asimetría en el trato en materia de intervención del mercado cambiario?
b) porqué el BC ha dejado caer tanto el tipo de cambio en el último año?
c) porque no se reconocen los efectos perniciosos en materia de competitividad y no se hace algo al respecto?
Mantener tipos de cambio real depreciados junto a uno política fiscal restrictiva es una política pro crecimiento, ahorita lo que hay es lo contrario. El tipo de cambio hace más atractivos los bienes internacionales es decir es un sesgo anti producción nacional, también los más beneficiados son los de los cascos urbanos es decir un sesgo pro urbano y anti rural, por ende es una política que acentúa la desigualdad y no la reduce.
El punto es que estos temas los tenemos que exponer, sacar a la palestra y mostrar madurez de todos los expertos en el tema en discutir para llegar a soluciones mejores para el país. Mientras seamos una sociedad en donde el libre debate u opinión no sea valorada o consentida no podremos avanzar. Le pedimos ese debate a una institución profesional y respetada como el Banco Central.
El BC se ha graduado de estabilidad, ya es tiempo de exigirle más cosas como sociedad.
Los comodities comenzaron hoy a recuperarse, sin embargo varios todavía se encuentran negativos respecto a sus niveles de hace una semana.La mejora en estos mercados se atribuye al optimismo respecto a la recuperación de Japón, así como mayores exportaciones de maíz por parte de Estados Unidos, e incertidumbre por las recientes lluvias en Brasil que podrían afectar la cosecha de soya.
La volatilidad en los mercados continuo el día de hoy, el petroleo cerro a $98 dólares, el mas afectado fue el maíz, debido a la incertidumbre en Japón, principal importador de dicho grano.
Asia y Oceanía, Commodities, Europa, Guatemala, Teoría Económica
por Paulo de León, CABI
A través de varios medios sociales y electrónicos hemos mantenido discusiones (respetuosas todas ellas) con varios amigos sobre el tema inflacionario. El argumento que incluso me lo hicieron ayer fue que la comida ha subida mucho, lo cual respondo que es cierto. Ahora para un Banco Central, lo que importa no es el aumento de un segmento de los precios, es cierto, la canasta básica pero concluir que un aumento de por ejemplo trigo me llevará a un aumento de otros items como luz, servicios, educación o salud es apresurado.
Resulta apresurado también porque no vas a poner el herramental de política monetaria a frenar una economía sólo por la comida, menos aún cuando los productos son volátiles como el de los commodities. Por ello los Bancos Centrales respetables y serios utilizan el core inflation o inflación subyacente para tomar medidas de política monetaria.
Volatilidad me refiero a las siguientes gráficas que anuncian la caída de precios de comida en las próximas semanas, también el petróleo.
Considere la caída de 30% en el precio del trigo:
El del máiz de casi –20%
y el de la soya (insumo importante) de –20%
La evidencia presentada nos sirve entonces para:
a) justificar porque la inflación subyacente es más relevante para tomar decisiones tan importantes como modificar la PM.
b) La importancia de ver hacia delante y no hacia atrás en materia de decisión.
c) No preocuparse por el precio de la comida (el lobo en el cuento dedicado a mis amigos libertarios) sino por otros problemas económicos más relevantes como la desaceleración económica, la escases de inversión y proyectos, y de ingresos (el tigre).
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