Expectativas para el precio del Café 2013-2014. “No es oro todo lo que reluce, ni todo lo que anda errante está perdido.” (Tolkien, J. R. R.)

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por Stephanie Moll Fetzer, CABI

KC Forward

Prospecciones tempranas de CABI, a inicios del 2013:

CABI Enero, 2013: “A pesar de la incidencia de la Roya en la región centroamericana que representa el 9.66% de la producción mundial, entre ella, Guatemala el 2.54%, (faltando México con 3.11% y ciertos países del Sur), el recorte en los niveles de producción de café a nivel mundial no será lo suficientemente fuertes para impulsar significativamente los precios del café”.

CABI Marzo, 2013: “En el año 2011, el precio del café tuvo un máximo de US$ 337 y hoy estamos alcanzando mínimos,  un promedio de US$ 145. Esa caída es de casi 60%, mucho más fuerte y significativa que la incidencia de 15% de roya. En otras palabras, existen mayores presiones nominales o efecto precio hacia la baja, que condiciones reales al alza”.

ACTUAL ANALISIS TÉCNICO:

Curva Forward Coffee (KC) 2013-2014

Alerta temprana de CABI aún continúa en rojo, en respuesta a las expectativas actuales de un aumento no considerable del precio. Al momento, no se ha marcado una fuerza externa que incremente significativamente a este último, para alterar su dirección, desde un enfoque técnico y empírico de mercado.

Curva Forward presenta una pendiente positiva o normal, condición contango en la que el precio del contrato a plazo o a futuro se negocia por encima del precio spot esperado al vencimiento del mismo. En otras palabras, existen expectativas moderadas para un aumento en el precio (entre US$ 123 a Diciembre del 2013 y 130 a Julio del 2014, o un año).

Graficas No. 1: Contratos del Café – 2013 y 2014

Gráfica KC Forward USD

Gráfica KC Forward (%)

Fuente: Central American  Business Intelligence (CABI).

En base a lo anterior, independientemente de aspectos fundamentales (como las expectativas por el tema de la roya, Brasil y su producción, lluvias, depreciación de monedas, etc.), el precio es el mecanismo de información más eficiente de la libre competencia, es decir, que todo lo que pueda afectar el precio, es reflejado en el precio de mercado, condensador de información de millones de oferentes y demandantes.

Por lo tanto, el mercado de futuros, es el mecanismo más eficiente (quizá no perfecto) para el proceso de descubrimiento de precios futuros y anclaje de expectativas de producción, 2) para la especulación y, 3) cobertura,  (en los mismos productores, por dar un ejemplo).

No obstante, por cuestiones informativas, se presenta a continuación el análisis Fundamental (el cual considera que los precios del mercado actúan en respuesta al análisis fundamental, que sería; las fuerzas económicas que afectan al precio, oferta y demanda, por ejemplo; el efecto de lluvias, inventarios, la roya etc.).

 

ANALISIS FUNDAMENTAL:

“El sol brilla en todas partes, pero algunos no ven más que sus sombras.” (Helps, Arthur)

Antes de iniciar, cabe resaltar que la producción de café en Guatemala (99.75% arábica) se relaciona en mayor grado con los niveles de producción, cambios de inventarios y expectativas sobre Brasil (71% arábica) y Colombia  (100% arábica), comparados a Vietnam (3.6% arábica) e Indonesia (17.5% arábica), últimos dos que tienen un mayor peso en la producción de café tipo robusta.

Brasil, un vendedor mucho más agresivo

Fundamentos bajistas continúan. Con el propósito de argumentar la relaciona económica entre el tipo de cambio y las exportaciones de bienes en cualquier país -competitividad de las exportaciones- se explica la idea bilateral del tipo de cambio en relación al precio relativo entre dos economías. La literatura económica argumenta que un aumento del tipo de cambio real, o lo que significa una depreciación, implica que los precios del exterior de una economía se encarezcan respecto a los precios internos.  Es decir, que los bienes del exterior se hacen más caros con relación a los bienes domésticos. En otras palabras, ello representa un aumento de la competitividad de los productos de una economía, ya que estos, se hacen más baratos respecto a los producidos en el extranjero.

Esto ha sucedido precisamente en Brasil, el mayor productor de café del mundo. El más amplio debilitamiento de la moneda en cuatro años ha estimulado y acelerado los envíos de café al extranjero – los agricultores descargan el grano para liberar espacio de almacenamiento para la próxima cosecha-. El real brasileño se contrajo 9.4% en el segundo trimestre del 2013, la mayor contracción entre las 24 principales monedas de los países emergentes.

Como bien ha señalado CABI, en informes anteriores, el nivel de producción se ubica por encima del consumo mundial (ver gráfica siguiente), lo cual ha presionado los precios a la baja, al igual que la desaceleración económica mundial.

Gráfica de Producción y Consumo Mundial Anual de Café

Millones de sacos de 60 kilogramos a Dic-12

Gráfica KC Producción y Consumo Mundial

Fuente: Central American  Business Intelligence (CABI).

 

Asimismo, para el segundo trimestre del 2013, el aumento de ingresos procedentes  de las ventas de café en dólares, alentó a los exportadores brasileños a aprovechar las reservas de inventarios, las más altas desde el 2007, según el ministerio de comercio de Brasil.

Los fondos de cobertura y otros grandes especuladores han sido más pesimistas de lo que nunca han sido. Algunos como Green Haven estiman que el real más débil podría llevar al café a US$ 1.0 por libra, mientras que la media de Bloomberg prevé los US$ 1.08 a diciembre del presente año. En otras palabras, US$ 100 o US$ 108 el qq, respectivamente.

 

“No es oro todo lo que reluce, ni todo lo que anda errante está perdido.” (Tolkien, J. R. R.)

Los bajos precios del café y la debilidad del real pueden significar una restricción financiera para los productores brasileños, lo que obligaría a algunos productores a  reducir el gasto en insumos de producción.

En las últimas semanas, más de un millón de personas salieron a las calles  en Brasil para manifestarse en contra de la inflación (efecto de la depreciación que provoca pérdidas del poder adquisitivo), los servicios públicos y la corrupción del gobierno. Una depreciación en el mediano plazo, desacelera una economía, mientras que ensancha el déficit del Estado.

El gobierno de Brasil, así también aprobó un presupuesto para almacenamiento del grano – un mecanismo altamente criticado, ya que eleva artificialmente los precios, pero en el largo plazo aumentan las presiones a la baja. También han considerado mecanismos de estabilización de precio  para cuando estos caigan por debajo de cierto nivel.

En otras palabras, Brasil podría no pasarla tan bien.

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StephanieMoll

4 comentarios

  1. mauricio situn on

    La curva de precios del cafe ha sido ondulante en los ultimo 25 años, hay períodos en los que cae por debajo del costo de producción, lo que necesariamente genera una reducción de la producción hasta nivelarse con el el consumo, esto es así por las leyes de la oferta y la demanda, pero siempre se levanta el precio cada 3 a 4 años después de una caída. Por eso los productores deben ser pacientes y reducir sus costos en temporadas de bajos precios y cuando los precios empiecen a repuntar, deben intensificar el manejo del cultivo para elevar la producción y recuperar las ganancias perdidas.

    • StephanieMoll
      StephanieMoll on

      Gracias por el comentario, ciertamente en un mercado la oferta y demanda tienden a equilibrarse con el tiempo a través del ciclo económico (regenerativo) o recorte de oferta “salida de empresas” e incremento de la demanda hacia las empresas sobrevivientes, con lo cual se logra una recuperación del precio.

  2. Lo que deben los países productores como brasil es no sacar al mercado tanta cantidad con ese estúpido precio que venden los productores no alcanzan ni para limpiarse el culo.

  3. Estamos perdidos (nosotros los productores de cafe, en cereza), porque estamos con mejores tecnologías a disposición, mejores plantas genéticamente y un pequeño aumento en el área cultivada,
    Y esto ha sido soga para nosotros mismos, antes 20/mz ahora40/mz, hemos incrementado la produccion solamente por trabajar mejor.
    Creo que deberiamos de diversificar un15 % minimo de nuestras tierras y cada uno de acuerdo a su capacidad y a su necesidad y su conocimiento y oportunidad para hacerlo, así bajariamos la produccion mundial sin perder, mas bien ganando.
    Hay que prestarle atención para no llorar luego.
    Gracias por leer, estamos en el mismo barco.

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