Por Miguel Gutiérrez (*), Cabi

Las ciencias económicas han caminado durante los últimos 15
años hacia una transformación radical, donde los consensos prevalecen y se logran a través del contraste de las teorías con la realidad.

En el área macroeconómica han quedado en desprestigio las inadecuadas interpretaciones tanto de Keynes como de Friedman. Hoy en día se ve cómo, sin mayores discusiones, las autoridades monetarias y fiscales cuentan con consensos conceptuales de gran difusión. Pero para alcanzar esos acuerdos con el mainstream económico, el Estado debe cumplir con ciertos roles básicos, como la provisión de infraestructura, la defensa y seguridad, la justicia, la administración macroeconómica, y la supervisión del sistema financiero. Además, debe velar por una equidad mínima, garantizando educación y salud para la mayoría de su población, a la vez que promueve una agenda de investigación y desarrollo tecnológico para el incremento de la productividad.

Todos estos roles que, debe cumplir el Estado moderno en
una sociedad civilizada en términos occidentales y en condiciones democráticas, tienen un costo y por ello es necesario financiarlo a través de lo que conocemos como “los dolorosos impuestos”. No hay almuerzo gratis dijo el Nobel Friedman y los bienes públicos que se han descrito anteriormente son caros. La legitimidad de estas funciones y la justificada necesidad de ingresos para su ejecución por parte del Estado, es algo legítimo también. De allí la importancia de los acuerdos o pactos fiscales que permiten legitimar una agenda de acuerdos en materia de ingresos y egresos.

Sin embargo, uno de los pocos elementos que envenenan de forma mortal una agenda de acuerdos o pactos fiscales es la opacidad y corrupción en el gasto e inversión pública. Hagamos una revisión del tema en Guatemala. Estamos frente a una emergencia nacional ocasionada por desastres naturales y agravada por el desabastecimiento de medicinas, que tienen al borde del colapso al sistema de salud. Tenemos un país donde los policías no cuentan con papel higiénico en las comisarías y tienen que utilizar noticias, publicidad y columnas de opinión como la presente, para atenderse. Y frente a este panorama, ¿Cuales son las acciones para atender tan apremiante situación? Comprar a granel pick ups nuevos, susceptibles para ser usados en campaña electoral; o entregar la obra pública a ONG´s, donde la posibilidad de auditoría pública y/o social es mínima e inversa a los grandes márgenes de ganancias y posibles comisiones. Esto sin contar con los dudosos estándares de calidad en las obras realizadas, un hecho que quedó en evidencia en el presente invierno.

La convocatoria a un pacto fiscal en un contexto de credibilidad tan bajo y de confrontación tan explícita, no encuentra mayor sentido de oportunidad política; pese a lo urgente que resulta la búsqueda de una solución al déficit fiscal estructural e incrementado después de la crisis.

Sin embargo, con el afán de buscar consensos, una señal de buena voluntad, sobre todo en tiempos pre-electorales, sería la prohibición de ONG´s para la ejecución de obras públicas; así como la eliminación de los fidecomisos públicos. Además, tendrán que tenderse puentes de interlocución con los diversos sectores y esperar a que disuelva el ambiente de conflicto por la vía del diálogo y la negociación.

Por Miguel Gutiérrez, Cabi

Una pregunta recurrente durante las últimas semanas ha sido: si EE.UU. ha provocado la crisis que desembocó en la Gran Recesión ¿Por qué sería el país que se recuperaría antes que el resto del mundo?

Factor Uno. El sistema financiero de EE.UU. es el más transparente del mundo. Pero ¿No fue la opacidad en los instrumentos de inversión y la propia banca americana la que provoco la crisis? ¿Aun así son los más transparentes? La respuesta es Sí. Las instituciones que se encuentran quebradas son bancos y aseguradoras cuyo apalancamiento los llevo a la insolvencia. Sin embargo, es necesario considerar que dos terceras partes del sistema financiero americano y del financiamiento de la económica se da a través del mercado accionarios, la bolsa. La bolsa no quebró, siguió funcionando a la perfección. Por supuesto que las acciones cayeron de forma dramática, pero el mercado siguió trabajando como un reloj, no hubo un solo fraude. El mercado de acciones se sustenta en las reglas del mercado. Si los inversionistas desconfían de unas acciones entonces invierten en otros mercados, países y empresas, es el mercado más eficiente del mundo. Continue Reading

Por Miguel Gutiérrez, CABI

Si bien se ha destacado de forma positiva que lo peor de la recesión ha pasado para los EE.UU. y el mundo, ya que se han superado en buena parte los temores de quiebra del sistema bancario estadounidense, es importante destacar que aún faltan los dolores más profundos, sobre todo para los vecinos.
Los primeros dolores ya son palpables para el americano común y corriente, y es que el 11 de abril se confirmó que el índice del consumidor en EE.UU. ha caído a niveles solo vistos en 1982, cuando el desempleo se aproximaba al 11% (en el 82). El índice de la Universidad de Michigan (preliminar) ha descendido a 63.2, el peor desde la gran depresión, en un contexto donde los costos de importación han aumentado 14.8%, liderado por combustibles. Esto es solo el principio ya que falta digerir gran parte de la riqueza estadounidense perdida en el crash inmobiliario.
Lo que parece ser ya un consenso entre los economistas es que el gigante no recuperará su tasa de crecimiento de mediano plazo en al menos 3 o 4 años, eso es mucho tiempo.

En cuanto a las nuevas proyecciones como las del FMI, hay que recordar que hace poco mas de un mes esa institución negaba la posibilidad de recesión en EE.UU., cuando ya llevábamos al menos 45 días de contracción de la economía americana. Ahora su vision es de crisis es global. Pareciese que esa institución sigue haciendo un analisis retrospectivo y no prospectivo, es decir, que esta manejando viendo solamente con el retrovisor, para atras, lo que ha causado mas de alguna gracia, bromas y sonrisas de los analistas, es decir, tanto el FMI como las calificadoras de riesgo. En ambos lados, lucen esfuerzos notables de prospeccion pero hacia atras; esta es la razon por la cual estos documentos o datos no afectan el mercado, no es informacion nueva, es informacion que los analistas y especuladores han considerado en al menos seis meses antes.

Por otro lado, es afortunado que el Banguat no tenga notoriedad mundial, ya que también pareciese que cuenta con este tipo de analisis que impide hacer analisis viendo hacia adelante.

Un miembro de Junta Monetaria –JM- preguntaba sobre las proyecciones del Banguat (sorprendentemente hoy coinciden con el FMI cuando hace 3 meses diferían en más de un punto de crecimiento, mientras FMI era más conservador el modelo del Banguat apuntaba a 5.6%).
¿Que pensaban en Cabi de la corrección de las proyecciones? Se le respondió con un cuestionamiento: ¿que dice el modelo con el cual se habían realizado tales proyecciones? Su respuesta fue: no nos lo han dado ya que se descompuso la fotocopiadora (nótese el edifico del banco central cuenta con 16 niveles donde al menos hay una focopiadora por nivel mas un taller de impresión muy profesional). Y se le preguntó de nuevo ¿Qué hicieron después de que les dieran una proyección sin el modelo que las respalda? Esta persona respondió: ¡los felicitamos!

El pais está pagando el costo de contar con una institución profundamente opaca y sin rendición de cuentas. Mientras Junta Monetaria (hoy solo un miembro de JM es economista además de su Presidente) no cuente con mas economistas, el equipo técnico del Banguat seguirán haciendo uso de la buena fe de los abogados, ingenieros y agricultores que conforman hoy la Junta Monetaria.

El problema para un país como Guatemala no es que se use la buena fe de la Junta Monetaria, sino también la de los agentes económicos y empresarios de este país. Hace tres meses un joven industrial de este país compartía el optimismo de su visión económica basado en las cifras del Banguat, hoy que no está cumpliendo sus metas y proyecciones deviene un sentimiento de desasosiego. Son los costos de no contar con instituciones transparentes que las induce a una pereza técnica, sin escrutinio técnico. Aun no estamos en recesión, esto es solo el principio, prepare su flujo de caja para un escenario menos optimista que el expresado por las autoridades aun (NOTA: este empresario no cuenta con el infortunio de pertenecer al sector inmobiliario, que son las verdaderas víctimas de esta tragedia griega).