por Diego Joachin

Hicimos una correlación del CABI-CPI contra cada componente del Indice de Precios al Consumidor del INE. Usamos 70 meses y 250 productos y a continuación los mas relevantes estadisticamente hablando:

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por Paulo De León, CABI

La idea de regresar a Free banking la he comparado como regresar de las TV plasma a las Blanco y Negro. Me parece que adoptar el patrón oro en un país en éstos tiempos es lo mismo. Para entender el patrón oro, hay que conocer de que se trata. Primero, regresar al patrón oro es regresar a un tipo de cambio fijo. Es decir, la convertibilidad en nuestro caso serían X Quetzales por Y onzas de Oro. Es decir, un tipo de cambio fijo. Eso si respaldado por las reservas de oro del BC.

Segundo, los que promulgan la idea del patrón oro lo hacen porque con esta regla de emisión se le quita la descrecionalidad al BC de crear dinero y así financiar deuda pública y la monetización de la economía. Eso conllevaría a mayor estabilidad en el nivel de precios. Históricamente, la era de patrón oro vió tasas de inflación más estables, pero eso acarrea costos. Nada es gratis dice Friedman, y bien que tiene razón.

Si los beneficios fueran tan evidentemente mayores a los costos, porqué los países lo han abandonado. No es una teoría de conspiración del estado, es que a todas luces los costos no son evidentemente menores a los beneficios. A qué costos me refiero?

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por Carlos A. Mendoza, CABI

Intento de síntesis sobre algunos de sus fundamentos teóricos (ii)

3. Algunos aportes concretos de las ciencias cognitivas

La realidad se caracteriza por ser compleja. Todos los seres vivos nos enfrentamos a un medio ambiente que debemos saber navegar apropiadamente para poder sobrevivir. En el caso de los humanos, las instituciones nos ayudan a navegar exitosamente en medio de dicha complejidad. Las mismas son el resultado de patrones cognitivos, es decir, son el fruto de nuestra capacidad para crear mapas o modelos mentales de esa realidad. Ello es posible gracias a otras funciones cognitivas fundamentales como la percepción (extracción de información), la producción de nuevo conocimiento y su posterior comunicación. Así, nuestras habilidades cognitivas nos permiten desarrollar información relevante para comportarnos adecuadamente en el medio ambiente que nos rodea (esto es, eficaz y eficientemente en términos de sobrevivencia), que de otra manera nos parecería caótico e inmanejable. Claro que dichas habilidades son limitadas, es costoso obtener la información necesaria y muchas veces nuestros razonamientos están sesgados. Continue Reading

por Carlos A. Mendoza, CABI

Hoy actualicé mi página personal en la que hago disponibles los datos de violencia homicida en el país. La cual creo que es de especial interés para los investigadores de este tema. Verla AQUÍ.

Estos datos son públicos porque son generados por el Instituto Nacional de Estadística (INE) y la Policía Nacional Civil (PNC). Lo único que yo hago es facilitar su recopilación y difusión.

Por aparte, en CABI, estamos trabajando en nuestra propia base de datos sobre violencia homicida en el país, la cual pretende facilitar una “toma de pulso” más actualizada a la realidad. También, en la Unidad de Inteligencia Política de CABI estaremos ofreciendo próximamente análisis on-demand sobre estos temas.

por Carlos A. Mendoza, CABI

Friedrich von Hayek es uno de los primeros pensadores del siglo veinte que se atrevió a desafiar el paradigma dominante en las ciencias sociales de su tiempo, el conductismo, que ignoraba los procesos mentales por considerar que únicamente lo observable era objeto de estudio. Hayek consideraba el behaviourism como una actitud radicalmente objetivista. Uno de sus principales aportes fue el esfuerzo por elaborar una teoría general sobre el origen y el cambio institucional basada en aspectos cognitivos y retomando los aportes conceptuales de Darwin, algo también arriesgado de hacer en su época por el desprestigio del Darwinismo Social. Continue Reading

por Paulo De León, CABI

El FMI lanzó su World Economic Outlook, cuyo resumen ejecutivo puede descargar pinchando aqui. O completo visitando la página de dicho organismo. El informe muy completo y con un destape impresionante de análisis (como siempre) se centra en la crisis y su recuperación. El capítulo 3 habla de cómo será la recuperación, el análisis no es alentador desde que dice a manera de conclusión que los ciclos a la baja que se produjeron por crisis financiera y sincronización mundial (lo que estamos viviendo ahora) son más fuertes, largas y con recuperación lentas.

A continuación se presenta la tabla resumen tomada de dicho informe, sobre crecimiento para las principales áreas y países del mundo:

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Por Miguel Gutiérrez, Cabi

La actual crisis resulta especialmente difícil de interpretar y de proyectar escenarios económicos, dado que su complejidad responde a la propia sofisticación del sistema financiero de los países desarrollados que son el origen de las dinámicas recientes. Sin embargo, con un poco de información, la prospección puede realizarse de forma relativamente sencilla. Véase algunos hechos. La banca comercial en EE.UU. esta quebrada por la elaboración de instrumentos financieros sofisticados que les ocasionaron pérdidas mayores a su capital, todo ello fuera de la regulación.

Hoy los bancos americanos y europeos cuentan con poquísimo capital que son los recursos que se usan para pagar perdidas (leverage mayor a 30 a 1). Si hoy alguien quiere invertir o aportar capital en un banco americano o europeo será para cubrir pérdidas. Es por ello que nadie va a meter o a invertir un dólar de capital privado en el sistema bancario europeo o americano. La única salida que todos los analistas saben, es la nacionalización de la banca al estilo sueco de los noventa (tristemente). Los suecos compraron el sistema bancario en quiebra en 1 y lo vendieron en 5, el Estado Ganó y también el sistema financiero ya que encontró una salida a la quiebra total. Es la única solución visible y posible para el sistema bancario europeo y americano, es un consenso entre los expertos, y de una u otra forma el propio Gainer lo ha expresado entre líneas (Secretario del Tesoro).

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Por Miguel Gutierrez, CABI

Extraordinariamente interesante la discusión sobre este tema apasionante se ha desarrollado durante los últimos días sobre lo cual me refiero a varios puntos.

1. La teoría monetarista del dinero fue desechada durante los años setenta (regla x o incremento fijo del dinero) por los bancos centrales del primer mundo y posteriormente por los del segundo mundo después de quedar demostrado que los precios y la demanda de dinero fluctúan por otros factores y que con una regla irrestricta de aumento fijo de dinero no se estabiliza la tasa de interés, la liquidez (cambios en los multiplicadores del dinero), la demanda de dinero y por supuesto la inflación. De allí surge el enfoque de oferta y demanda agregada y del Pib potencial que dieron lugar a la regla de Taylor (Nobel) que es el enfoque subyacente del objetivo inflacionario y de prácticamente todos los bancos del mundo.

Asi que en la actualidad se está dando una segunda prueba al zombie de la teoría monetaria. Pero las cifras de emisión e inflación actuales en EE.UU, condenan de nuevo la teoría cuantitativa del dinero (que es tan fácil de entender pero tan rara de aplicar) dado el horizonte de la ilusión monetaria o efecto emisión e inflación es de alrededor de seis meses (hoy se vive deflación con gran emisión de dinero). El dinero como el tipo de cambio no pueden ser ancla nominal de la inflación, solamente la inflación misma y sus expectativas, suena un poco exótico pero eso es lo subyacente en el actuar de los bancos centrales del mundo. El tema es que es lo mas exitoso conocido y consensuado.

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Por Diego Joachin

El CABI Commodity Price Index es una referencia del desempeño de los términos de intercambio de Guatemala desde enero 2002 a la fecha.
Está basado en materias primas importantes en la balanza comercial y que simultáneamente son cotizadas en bolsas de valores del planeta. El índice compara el comportamiento relativo del precio de commodities exportados versus los de importación.

Por ejemplo, un aumento en el precio de café (producto de exportación importante del Continue Reading

por Paulo De León, CABI

La teoría monetarista de Friedman se centra en el hecho de que toda inyección o creación de dinero es acompañada por un aumento de la inflación. Es decir, cuando el dinero creado no responde a un aumento real de la actividad está condenado a desaparecer ese efecto. Eso se llama la neutralidad del dinero en el corto plazo. El otro tema de debate en nuestra profesión de Macroeconomistas es la definición de qué es corto plazo.

Según los clásicos, el supuesto racional de los agentes los llevaría en el caso de una inyección de dinero a no ser sorprendidos por una supuesta manipulación monetaria. La reacción directa sería entonces aumentar los precios hoy sabiendo que el valor adquisitivo de la moneda está siendo atacado. La ilusión monetaria dura, según estimaciones, cerca de 6 meses. Es decir, la Fed o el Banco Central puede a través de política monetaria influir en variables reales un tiempo, hasta donde los agentes se dan cuenta y no son engañados y ajustan los precios.

Lo anterior es la teoría, la práctica sabemos que no es así. La teoría monetaria no ha sido subido a categoría superior de Ley. Es decir, la Ley Monetaria no existe. El monetarismo es importante, pero es una herramienta más que nos enseñan a los macroeconomistas para entender la economía y formular propuestas. En ésta crisis se vuelve a poner a prueba la teoría. No importa el resultado que salga, lo importante es que el esquema monetarismo es simplemente una teoría, con mucho sentido y respaldo parcial, pero sólo eso. No podemos dogmatizarla de ella.

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Editores: Michael Barr, Anjali Kumar y Robert Litan

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por Paulo de León, CABI

El libro es el resultado de varios documentos de investigación que fueron convocados en un Seminario organizado por Brooking Institutions y el Banco Mundial en el 2007. De una manera bastante empírica se trato de concluir sobre varios temas que aquejan a los sistemas financieros más excluyentes y por ende más subdesarrollados.

Tras leer el libro, muchas preconcepciones formadas pueden ser simentadas o rechazadas con evaluaciones empíricas y test de hipótesis sobre acciones que pretenden mejorar los sistemas financieros. El libro altamente recomendable para los que nos gusta el tema de los sistemas financieros pero también para una persona neófita en el tema, y mejor aún sin ninguna preconcepción a priori inculcada: El Libro puede de una manera aplicada saber que funciona, que no funciona, cuales son los roles del Estado, Bancos, legislación, reguladores, público en general.

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por Paulo De León, CABI

Como muchos sabrán, los líderes políticos (Presidentes) de los 20 países más grandes del mundo, y que representan más del 75% del PIB mundial se reunieron para hablar de la crisis. Emitieron un comunicado oficial, que inicia con la declaración de las causas de la crisis: (traducción mia)

” Durante una época de gran crecimiento global….. participantes del mercado buscaron mayores retornos sin una apreciación adecuada de los riesgos y su ejercicio de debido proceso falló. Al mismo tiempo, débiles estandares de emisión de productos financieros, prácticas de manejo de riesgos deficientes, productos cada vez más complejos pero opácos y como consecuencia un excesivo apalancamiento crearon todas ellas vulnerabilidades en el sistema…… por a parte, hacedores de política, reguladores y supervisores, en algunos países desarrollados no apreciaron ni atacaron estos riesgos que aumentaban paulatinamente con la innovación financiera….. políticas macroeconómicas inconsistentes e insuficientes , falta de reformas estructurales fueron factores subyacentes al proceso anterior, y  que terminaron en resultados macroeconómicos insostenibles…y disrupciones fuertes en los mercados…”

Me parece un mea culpa y diagnóstico bastante apegado a la realidad. Positivo es también, no tratar de señalar a un sólo causante de una crisis que aquí hemos descrito de muy compleja. No obstante, los líderes también dieron las áreas que coordinadamente impulsarán, éstas son:

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