por Paulo De León, CABI

Leyendo una de mis revistas favoritas “Foreign Policy”, encontré un artículo que me pareció interesante escribir un post. El historiador Edward Luttwak, especialista en el Imperio Bizantino, enumera las 7 razones que ha detectado en sus estudios por las cuales éste imperio ha sido el que más ha durado en la historia, incluso 8 siglos más que su antecesor Roma. Este imperio documento sus estrategias, decisiones, tácticas, discusiones, desprendiendo de allí las lecciones que las dirige a EEUU pero se pueden aplicar a otras actividades, aquí las siete (traducción propia):

1) Evitar guerra todo lo posible, pero siempre actúa como que la guerra puede empezar en cualquier momento.

2) Recolecta información del enemigo, su mentalidad y más que todo un monitoreo de sus actividades (no lo que dice, sino lo que hace).

3) Estar siempre en campaña vigorosamente (ofensiva y defensivamente) pero evitar batallas. Aplicar pequeñas dósis de fuerza para persuadir a adversarios.

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Abajo el link donde aparece la entrevista realizada a Paulo De León de CABI en el marco del Proyecto de Transparencia en el Sistema Bancario de Guatemala. Se tocan temas sobre el proyecto pero también el estado actual de nuestro sistema financiero, desde el punto de vista del usuario y la estructura de la Junta Monetaria.

Grabada en vivo en Washington DC, 2 de octubre del 2009 para el programa En Efectivo conducido por Gabriela Frias.

http://us.cnn.com/video/?/video/spanish/2009/11/16/WEBpaulopf.cnnWEBpaulopf.cnn

Miguel Gutiérrez, Cabi

Hace algunos dias tuve la grata ocasión de tomar un par de cafés con Mario García Lara, colega a quien le guardo un aprecio especial. Mario destacó que durante los últimos dos años hemos (Cabi) sido duros en la crítica al desempeño del banco central y que no habíamos guardado el mismo nivel de estricta vigilancia con otras instituciones que fallan de forma sistémica y de consecuencias igual de graves o importantes a los errores que ha cometido el banco central durante los últimos dos años. Repasé algunos procesos institucionales lamentables, la destrucción del Maga y del Ine, los terrores de la pasada ministra de educación que dejó ese ministerio sin la posibilidad de pagarle a los maestros e impresión de libros y; por consiguiente, la falta de reconocimiento del actual Ministro de Educación en cuanto a los milagros financieros para reordenar la caja de pandora heredada o el impulso que se le quiere dar a la educación para el trabajo, que es vital para la competitividad del país; o por otro lado, los problemas de corrupción que han validado el actual presupuesto (2009) que han permitido prácticas opacas y corruptas y la necesidad de un nuevo presupuesto con un poco mas de controles en el gasto (2010), un esfuerzo del Vice Ministro Coyoy. O bien la incapacidad política del gobierno de llevar a cabo reformas tributarias coherentes e integrales, cuyo centro sea la transparencia fiscal, a sabiendas que tarde o temprano (más temprano que tarde), Guatemala tendrá que hacer cambios estructurales radicales, ante la amenaza de quedar a fuera del acceso a capitales internacionales si no se transparenta en el área tributaria y financiera.
La verdad es que hay una asimetría o disparidad importante en el abordaje que se ha tenido, ha habido una concentración en la temática de política monetaria y manejo macroeconómico. Pero ¿Sería momento de hacer una mea culpa por ello? Hay que evaluar varios puntos:

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La grafica a continuacion es mi cierre del crudo diario para el 29 julio 2009. En ese entonces el mercado estaba en 67 pero las opciones ya estaba indicando un posible viaje hacia los 80s para noviembre (ver Options Forward).

Con un promedio ponderado entre puts y calls contra strike podemos ver que para el 29 de julio las opciones estaban diciendo la verdad.

Calculando…

En lo que va de noviembre el rango del crudo ha sido 76-81, bastante cerca de lo que indicaban las opciones hace 4 meses.

Queda pendiente testear la hipotesis de que es pura suerte. Lo que si es cierto es que las opciones ayudan a ver el subcociente del mercado porque en ellas se le pone precio al miedo (volatilidad) de los traders.

Si la segunda ciudad mas grande despues de Guatemala de la Asunción está en los Angeles California

escriba usted sus conclusiones.

por Carlos A. Mendoza, CABI

Regresé a vivir a los EE.UU. a mediados del 2007, en la ciudad de Chicago. Cuando empezó la crisis económica, mis colegas de CABI siempre me preguntaban cómo se observaba en la economía real, es decir, en las actividades cotidianas de la calle. Contestaba que no veía nada extraordinario en el nivel de consumo, todo parecía estar igual que antes. Incluso, el movimiento de las fiestas de fin de año pasado me resultó normal. Sin embargo, ahora que los números parecen mostrar signos de recuperación, sí se observan con más claridad los efectos de la crisis.

Resido en Oak Park, un vecindario de clase media, ubicado a treinta minutos al oeste del centro de la ciudad. No pienso que el desempleo haya golpeado tan fuerte a mis vecinos, como seguramente lo hizo en los barrios al sur de la ciudad, donde vive la mayoría de población latina y afroamericana. Pero varios negocios del vecindario se han visto en necesidad de cerrar operaciones. Estas fotos dan testimonio visual del impacto de la crisis. Continue Reading

por Paulo De León, CABI
A continuación un típico estudia cuantitativo que realizamos los especuladores, y que sirven de un marco cuantitativo ante eventos. Se estudia el movimiento semanal del SP500 desde su inicio en 1960 a la fecha, es decir, 2602 observaciones con los siguientes resultados estadísticos:

En ese periódo, la mejor semana fue de una ganancia de 14.12%, mientras que la peor fue una caída de -18.20% (en el 2008). El movimiento promedio es de 0.14% con una desviación estandard de 2.16%, es decir, que debieramos de estar acostumbrados a movimientos de más menos 2.5% semanalmente en el mercado.

Lo más relevante es el Z value de 3.21, es decir, que el número positivo 0.14% semanal no es random o aleatorio. En otras palabras, invertir en el largo plazo en la bolsa tiene un resultado positivo que no es explicado por la suerte. Este fenómeno es conocido en el mundo de las inversiones como “El triunfo de los optimistas”, podemos saber que en el largo plazo la bolsa subirá y dará ganancias. El problema es determinar que es ese largo plazo, 10 años, 15 años o más….

continuará…..

por Diego Joachin, CABI

Antes de 1960 la estructura de la energía mas que todo del sol:

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por Carlos A. Mendoza, CABI

Entrevista con CNN en Español: programa En Efectivo con Gabriela Frías (12 nov. 09)
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Por Miguel Gutiérrez, Cabi.

Cuando se habla de recuperación económica, una parte importante de economistas no se refieren al presente rebote que tiene la economía Internacional. Tratan sobre una recuperación que tiene “pies” es decir, fundamentos para que sea sustentable en el mediano plazo. Después de una caída de casi 6% el semestre anterior (ritmo interanual), resulta natural un rebote como el que se observa actualmente de poco más de 3%. Eso no quiere decir que tenga “pies” para que continúe el rebote por mucho tiempo, tal vez un semestre más. Cuando se habla de recuperación es el crecimiento económico una vez completada la reparación del sistema bancario en los países desarrollados. Este proceso aun no ha iniciado, en buena parte por el Lobby de los bancos que ha entorpecido la reforma. ¿Por qué sería el país que se recuperaría antes que Europa?

En el artículo anterior se mencionó el sistema financiero más transparente, como determinante importante. El sistema financiero americano es mucho más transparente que el Europeo, por tanto más fuerte y eficiente. El mercado de capitales y la bolsa son el musculo actual del sistema financiero americano ante una banca quebrada y sin horizonte para levantar cabeza.

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por Diego Joachin, CABI

Hoy envié el reporte del commodity price Index. Cayó 5% desde septiembre, en parte porque ahora es mas volatil, pero fundamentalmente porque el petróleo subió y el azucar bajó.

En elPeridoco Fernando Carrera considera que los productores de  cardamomo, café y banano tienen “un año para estirar las piernas y relajarse sin tanta pena.”

Viendo el commdity price index no se puede estar de a cuerdo ya que:

1) Muchos preicos han suibdo porque tuvieron una caída mucho mas fuerte.

2) Los commodites que mas afectan a Guatemala, cuando estan al alza, son el petróleo y el hierro. El primero por su influencia en el trasporte y la energia y el segundo por la demanda en el sector construcción que es tan importante en el PIB.

3) Se hubiera podido estirar las piernas si hubiera comprado calls de crudo y hierro en enero 2009,y puts en azucar, café y cardamomo. Tecnología financiera.

(grafica izquierda: precio)

por Paulo De León, CABI

Revisando las notas de una conferencia que asisti en el Banco de la República de Colombia de Marcelo Giugale, Director del Programa de Reducción de Pobreza del Banco Mundial, la cual me pareció muy interesante. Comparto algunas de mis anotaciones en forma de listado y finalizado con alguna reflexión:

a) El impacto de la crisis será de 13mm de pobres en A.L. bajo un escenario optimista de recuperación en V.

b) Plantea un Nuevo Sistema de Inversión Pública basada en metas de crecimiento económico.

c) Nueva política social:  su gráfica que muestra los principales indices de cómo cada país trata a sus empresas (Doing Business Index), a su gente (Indice de Desarrollo Humano del PNUD) y a sus niños (human opportunity index. Abajo verá la gráfica de que los mejores países en la región y de nuevo Chile sale de ejemplo: trata bien a sus empresas, personas y niños. El caso nuestro es lo contrario mal a todos, como Honduras y Bolivia. Lo sostenible aduce es cuando todos son bien tratados y no como Venezuela donde se trata bien a las personas muy mal a las empresas, o lo contrario bien a las empresas y mal a las personas como Perú.

e) En el 2010 se vencen y tendrán que repactar US$ 400 bn de deuda pública, a lo que hay que sumar la privada.

f) La desigualdad de L.A. es la peor del mundo, incluso peor que en Africa.

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